국내 자금의 중국증시 투자가 늘면서 상하이 ․ 선전 등에 설립된 중국 증시에 대한 관심도 높아지고 있다. 그러나 중국 증시가 어떤 구조를 갖고 있으며, 어떤 형태의 주식이 거래되고 있는 지에 대한 국내 연구는 많지 않은 실정이다. 이에 본 논문은 중국 금융당국이 2005년부터 진행하고 있는 비(非)유통주 개혁을 통해 중국증시 구조 변화를 연구한다. 비유통주 개혁은 국가나 국유기업이 갖고 있던 비유통주를 시장에서 거래되도록 함으로써 전(全)유통을 실현하려는 것이다. 이는 중국증시가 가지고 있는 사회주의적 속성을 제거해 자본시장의 시장화와 개방화를 앞당기려는 노력이다. 본 연구는 중국증시의 운영 메커니즘을 파악하고, 변화하고 있는 투자 환경을 이해하는데 도움을 줄 것으로 기대된다.

키워드 : 중국증시, 비유통주개혁, A주, 전(全)유통