○ Kevin Warsh 美 연준 의장은 AI發 투자 확대로 경제가 정상화 국면에 접어들었다고 인식

• 미국 내 AI 투자 확대에 따른 설비·무형자산 투자가 2021년 이후 최고 증가율을 기록, S&P500 이익 20% 증가 등 자본 유입이 성장을 견인

• AI를 자본·노동과 함께 새로운 생산요소로 규정하며, 저축과잉에 따른 장기침체 구도가 수요 기반 성장 구도로 바뀌고 있다고 판단

○ 이에 美 연준은 금융위기 이후 지속된 위기대응형 통화정책에서 벗어나 본연의 정책수단으로 되돌아갈 필요성 강조

• ① 포워드 가이던스 폐지: 시장 반응을 관찰하는 쪽으로 무게중심 이동

• ② 대차대조표 정상화: 연준 자산 규모의 점진적 축소 및 구성 재설계

• ③ 데이터 해석 기준 전환: 지표의 추세 및 기조적 흐름을 우선적으로 판단

○ 3가지 정책 변화는 '연준의 금리정책 기능을 강화’라는 공통 목적을 가지며, 이는 연준의 ‘물가안정 우선 기조’가 당분간 유지될 것임을 보여줌

• 연준은 상대적으로 견고한 고용 여건 속에서 물가안정에 정책 역량을 집중할 수 있는 정책환경을 조성

• 이 가운데 과거 물가안정 실패에 대한 책임을 스스로 인정하며, 정책 결과로 이를 만회하겠다는 입장을 표명하며 물가안정 의지 재확인

• 변화된 운용체계가 물가안정을 위한 통화정책 수립을 뒷받침할 것으로 예상

○ 향후 시장의 독립적 판단력 강화 및 연준-시장 간 신뢰 구축 기대 가능

• 시장과 연준이 동일한 데이터를 각자의 방식으로 해석하고 기대를 형성해간다면, 시장· 정책의 왜곡이 완화되고 상호 신뢰가 점진적으로 축적될 여지 존재

○ 다만, 단기적으로 금융시장 변동성 확대가 우려됨에 따라 연준의 정책 목적 달성 및 신뢰 형성에 대한 리스크 요인은 잠재

• 시장이 포워드 가이던스를 폐지한 연준의 소통 축소에 적응하는 과정에서 시장해석과 기업실적 등 실물 펀더멘털이 혼재되며 자산군별 반응폭이 엇갈리게 나타날 가능성

• 대차대조표 정상화 영향으로 장기금리 상승압력 발생 가능